{"id":3460,"date":"2017-02-24T10:51:15","date_gmt":"2017-02-24T09:51:15","guid":{"rendered":"http:\/\/mmmblog.de\/?p=3460"},"modified":"2017-02-24T10:51:15","modified_gmt":"2017-02-24T09:51:15","slug":"zu-risiken-und-nebenwirkungen-fragen-sie-herrn-draghi","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/mmmblog.de\/?p=3460","title":{"rendered":"Zu Risiken und Nebenwirkungen fragen Sie Herrn Draghi"},"content":{"rendered":"
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Foto: dreimirk30 \/ pixelio.de<\/figcaption><\/figure>\n

Die ultralockere Geldpolitik der Europ\u00e4ischen Zentralbank alimentiert nicht nur reformunwillige Staaten, sondern ist auch eine gigantische Umverteilung von unten nach oben.<\/strong><\/p>\n

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US-Notenbankchefin Janet Yellen hat k\u00fcrzlich die Finanzm\u00e4rkte mit deutlichen Worten auf bald steigende Zinsen eingestimmt. Ein solcher Schritt nach oben sei unter gewissen Bedingungen auf einer der n\u00e4chsten Sitzungen „wahrscheinlich angebracht“, sagte Yellen vor dem Bankenausschuss des US-Senats. Es sei aus ihrer Sicht unklug, die Straffung zu lange hinauszuz\u00f6gern.<\/p>\n

Die n\u00e4chste Fed-Sitzung steht im M\u00e4rz an. Experten erwarten aber, dass die Notenbank bis Juni mit einer Erh\u00f6hung wartet. Dann lassen sich die Auswirkungen der Haushaltspolitik des neuen US-Pr\u00e4sidenten Donald Trump auf die Wirtschaft besser absch\u00e4tzen. Der indes \u00e4rgert sich dar\u00fcber, dass Yellen den Dollar st\u00e4rkt. So hat er sich j\u00fcngst im „Wall Street Journal“ dar\u00fcber beklagt, dass der Wechselkurs des Dollars zu hoch sei: „Unsere Unternehmen k\u00f6nnen mit ihnen momentan nicht konkurrieren, weil unsere W\u00e4hrung zu stark ist. Und das bringt uns um.“<\/p>\n

Klar, dass Trump die kompetente und selbstbewusste Chefin der US-Notenbank eher heute als morgen loswerden will. Aber er kann sie nicht feuern – sie ist von seinem Amtsvorg\u00e4nger Barack Obama ernannt. Die Fed ist unabh\u00e4ngig und nicht weisungsgebunden, Yellens Amtszeit l\u00e4uft erst im Februar 2018 ab. Und bis dahin l\u00e4sst sie sich nicht von einem Populisten im Wei\u00dfen Haus in ihr Handwerk hineinpfuschen.<\/p>\n

Gut so. Denn sie hat erkannt, dass dauerhafte Nullzinsen nicht unbedingt die Wirtschaft stimulieren, sondern im Gegenteil \u00e4u\u00dferst giftig sein k\u00f6nnen, weil sie die falschen Anreize schaffen. Null Zinsen und massenhaft Liquidit\u00e4t geben eben nicht dauerhaft einen konjunkturellen Impuls, sondern subventionieren Kreditnehmer, die am Markt eigentlich nicht mehr bestehen k\u00f6nnten – in einer Studie der Deutschen Bank werden die als Zombies bezeichnet.<\/p>\n

Weshalb erz\u00e4hle ich diese alten Kamellen? Weil sie einem Italiener auf der anderen Seite des Atlantiks, auf unserer Seite, schwer zu denken geben m\u00fcssten – dem Chef der Europ\u00e4ischen Zentralbank, Mario Draghi. Der macht bekanntlich seit Monaten nichts anderes, als mit dem Kauf von Anleihen massenhaft Liquidit\u00e4t in die M\u00e4rkte zu pumpen. Vorgeblich, um die Banken mit Geld und damit die Wirtschaft mit g\u00fcnstigen Krediten zu versorgen, um die Wirtschaft in Euroland anzukurbeln.<\/p>\n

Futter f\u00fcr Populisten<\/strong><\/p>\n

Aber langsam muss er sich \u00fcberlegen, wie lange er noch diese aberwitzige Liquidit\u00e4tschwemme durchhalten kann. Denn je mehr die Fed zur geldpolitischen Normalit\u00e4t zur\u00fcckkehrt, sprich die Zinsen in kleinen Schritten anhebt, desto gr\u00f6\u00dfer wird das Zinsgef\u00e4lle zwischen den USA und der Europ\u00e4ischen W\u00e4hrungsunion. Das aber wertet tendenziell den Dollar weiter auf – und gibt Populisten in Washington Argumente in die Hand, einen – von Europa entfachten und angeblich unfairen – Handels- und W\u00e4hrungskrieg zu beklagen.<\/p>\n

Hinzu kommt, dass dem Chef der EZB ein weiteres Argument f\u00fcr seine irrwitzige Politik der ma\u00dflosen Geldflut abhanden gekommen ist: Es gibt in Europa schlicht und ergreifend keine Deflation. Dieses Gespenst musste oft als Begr\u00fcndung f\u00fcr die ultralockere Geldpolitik der EZB herhalten. Indes: Eine Gefahr der Deflation hat in Europa nie bestanden – auch wenn die Inflationsraten in Euroland teilweise gegen Null tendierten. Nun aber neigen die Inflationsraten zu den – von der EZB als Idealzustand angestrebten – knapp zwei Prozent. Warum also immer noch diese aberwitzige Geldflut f\u00fcr Euroland?<\/p>\n

Die Antwort ist ganz einfach. Der Italiener Mario Draghi gibt nur vor, die Konjunktur in Euroland anfachen zu wollen. Er will – oder vielleicht muss er das auch auf Gehei\u00df einiger europ\u00e4ischer Regierungschefs – hoch verschuldeten L\u00e4ndern der Eurozone Zeit verschaffen. Zeit verschaffen, einen Staatsbankrott zu verhindern. Und damit ist nicht Griechenland gemeint. Hellas ist f\u00fcr Europa ungef\u00e4hr so wichtig wie der Stadtstaat Bremen f\u00fcr Deutschland. Nein, damit ist Draghis Heimatland Italien gemeint, das Land mit dem h\u00f6chsten Schuldenberg Europas und den reformunf\u00e4higsten Politikern der ganzen W\u00e4hrungsgemeinschaft.<\/p>\n

Verlierer sind die Armen und die Jungen<\/strong><\/p>\n

Leider hat das massive Alimentieren von Wackelkandidaten in der Eurozone unerw\u00fcnschte Nebenwirkungen. Die geringste ist noch, dass die Bundebank Anleihen kaufen muss, die sie nicht will – und deshalb der Bilanzgewinn so mager ausf\u00e4llt wie seit 14 Jahren nicht mehr. Schlimmer ist schon die schleichende Enteignung der Sparer, die o,01 Prozent Zinsen f\u00fcr ihr Erspartes bekommen, w\u00e4hrend es pro Jahr ann\u00e4hernd zwei Prozent an Wert verliert.<\/p>\n

Allerdings: Die ohnehin bereits Verm\u00f6genden gewinnen, weil sie Aktien haben oder Immobilien. \u00dcberall explodieren die Immobilienpreise, der Deutsche Aktienindex knabbert am Allzeithoch von 12.000 Punkten. Aktien sind beliebt, nicht weil wir so tolle Unternehmen haben, sondern weil es f\u00fcr Verm\u00f6gende zur Zeit keine Anlage-Alternativen gibt. Wer dagegen \u00e4rmer ist oder jung, der verliert. Diese Geldpolitik des Herrn Draghi ist eine gigantische Umverteilung von unten nach oben.<\/p>\n

Diese ungesunden Nebenwirkungen sind es, die die aktuelle politische Radikalisierung bef\u00f6rdern. Es entstehen gro\u00dfe Gruppen extrem unzufriedener B\u00fcrger. Sie wissen nicht genau, was die Gr\u00fcnde f\u00fcr ihre Misere sind, aber ihre Stimmung wird immer gereizter. Wundert sich da jemand, dass \u00fcberall in Europa die Populisten aus ihren L\u00f6chern kommen?<\/p>\n

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Die ultralockere Geldpolitik der Europ\u00e4ischen Zentralbank alimentiert nicht nur reformunwillige Staaten, sondern ist auch eine gigantische Umverteilung von unten nach oben.         US-Notenbankchefin Janet Yellen hat k\u00fcrzlich die Finanzm\u00e4rkte mit deutlichen Worten auf bald steigende Zinsen eingestimmt. Ein solcher Schritt nach oben sei unter gewissen Bedingungen auf einer der n\u00e4chsten Sitzungen „wahrscheinlich… Continue reading →<\/a><\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"advanced_seo_description":"","jetpack_seo_html_title":"","jetpack_seo_noindex":false,"jetpack_post_was_ever_published":false,"_jetpack_newsletter_access":"","_jetpack_dont_email_post_to_subs":false,"_jetpack_newsletter_tier_id":0,"_jetpack_memberships_contains_paywalled_content":false,"_jetpack_memberships_contains_paid_content":false,"footnotes":"","jetpack_publicize_message":"","jetpack_publicize_feature_enabled":true,"jetpack_social_post_already_shared":false,"jetpack_social_options":{"image_generator_settings":{"template":"highway","default_image_id":0,"font":"","enabled":false},"version":2}},"categories":[4,5,6,7,13],"tags":[508,507,506,84,504,510,509,511,505],"class_list":["post-3460","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-manager-und-ethik","category-markte","category-medien","category-moneten","category-zettelkasten","tag-anleihekaeufe","tag-bundesbank","tag-draghi","tag-ezb","tag-fed","tag-geldpolitik","tag-geldschwemme","tag-nullzinsen","tag-yellen"],"jetpack_publicize_connections":[],"jetpack_featured_media_url":"","jetpack_sharing_enabled":true,"jetpack_shortlink":"https:\/\/wp.me\/paO4gW-TO","jetpack_likes_enabled":true,"jetpack-related-posts":[{"id":27681,"url":"https:\/\/mmmblog.de\/?p=27681","url_meta":{"origin":3460,"position":0},"title":"„Greatest crisis since Civil War“","author":"rolf","date":"18. 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