{"id":3772,"date":"2019-06-06T18:43:34","date_gmt":"2019-06-06T16:43:34","guid":{"rendered":"http:\/\/mmmblog.de\/?p=3772"},"modified":"2019-06-07T11:59:11","modified_gmt":"2019-06-07T09:59:11","slug":"weidmann-wichtiger-als-weber","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/mmmblog.de\/?p=3772","title":{"rendered":"Weidmann wichtiger als Weber"},"content":{"rendered":"

\"\" Auch wenn wir Sparer uns schwarz \u00e4rgern – eine Abkehr von der Nullzinspolitik der Europ\u00e4ischen Zentralbank EZB k\u00f6nnen wir uns f\u00fcr die n\u00e4chsten Monate – wenn nicht gar Jahre – abschminken. Die EZB schiebt n\u00e4mlich wegen wachsender Konjunktursorgen eine Zinswende immer weiter hinaus. <\/strong><\/p>\n

Der Zentralbankrat hat heute (06.06.2019) in Litauens Hauptstadt Vilnius angek\u00fcndigt, die Leitzinsen noch bis mindestens zum Sommer n\u00e4chsten Jahres unver\u00e4ndert zu lassen. Bislang galt diese Ank\u00fcndigung nur bis zum Ende des Jahres. Die Zentralbank sei f\u00fcr alle F\u00e4lle ger\u00fcstet, so wird EZB-Pr\u00e4sident Mario Draghi zitiert.<\/p>\n

Den Frankfurter W\u00e4hrungsh\u00fctern bereitet offenbar der Zollstreit zwischen den USA und China Sorgen. Der wird wohl nicht nur diese beiden Volkswirtschaften in Mitleidenschaft ziehen, sondern auch auf die Konjunktur in Europa abf\u00e4rben. Deshalb h\u00e4lt der EZB-Rat alle geldpolitischen Instrumente einsatzbereit, die er im Werkzeugkasten hat – inklusive neuer Anleihenk\u00e4ufe.<\/p>\n

Wieder einmal wird die Zinswende verschoben – und was noch schlimmer ist: Der k\u00fcnftige Nachfolger von Draghi wird wenig Spielraum haben, daran etwas zu \u00e4ndern. Draghi scheidet bekanntlich Ende Oktober aus dem Amt. In seiner achtj\u00e4hrigen Zeit hat er nicht ein einziges Mal die Zinsen erh\u00f6ht. Der Schl\u00fcsselsatz zur Versorgung der Banken mit Geld liegt seit M\u00e4rz 2016 auf dem Rekordtief von 0,0 Prozent.<\/p>\n

Eine Zeit lang hatte ich die Hoffnung, Draghis Nachfolger werde der Pr\u00e4sident der Deutschen Bundesbank, Jens Weidmann. Der galt bislang immer als Kritiker der gigantischen Anleihenk\u00e4ufe der EZB und ihrer ultralockeren Geldpolitik. Das werde zu einer Wende in der Geldpolitik f\u00fchren, dachte ich.<\/p>\n

Witzigerweise sind Weidmanns Chancen, Draghi-Nachfolger zu werden, seit der Europawahl sogar noch gestiegen. Denn der CSU-Politiker Manfred Weber wird es sehr schwer haben, den angestrebten Posten des EU-Kommissionspr\u00e4sidenten zu kriegen. Merkel unterst\u00fctzt ihn nur halbherzig, und Frankreichs Pr\u00e4sident Emmanuel Macron lehnt ihn rundweg ab. Falls Weber nicht zum Zuge kommt, steigen Weidmanns Chancen, Draghi im Herbst an der EZB-Spitze zu beerben.<\/p>\n

Allerdings bin ich mir schon lange nicht mehr sicher, ob Weidmann an der Nullzinspolitik etwas \u00e4ndern w\u00fcrde. F\u00fcr eine Anhebung der Zinsen fehlt n\u00e4mlich eine Voraussetzung: Inflation. Unsere Wirtschaft hat sich in den letzten Jahrzehnten so stark ver\u00e4ndert, dass kaum noch mit Inflation zu rechnen ist. Fachleute nennen daf\u00fcr zwei Gr\u00fcnde: Globalisierung und Digitalisierung. Die Globalisierung bringt es mit sich, dass Unternehmen nicht unbedingt h\u00f6here L\u00f6hne zahlen und an ihre Kunden weitergeben m\u00fcssen, wenn sie mehr produzieren wollen – sie k\u00f6nnen ja auf Billigstandorte ausweichen. Und die Digitalisierung sorgt daf\u00fcr, dass Kostensteigerungen nicht so einfach auf den Konsumenten abgew\u00e4lzt werden k\u00f6nnen. Denn noch nie waren Preisvergleiche so einfach wie in den Zeiten des Online-Shoppings.<\/p>\n

Abgesehen davon wird die gesamte digitale Technik immer leistungsf\u00e4higer und trotzdem tendenziell immer billiger. Dass Inflation schon lange kein Thema mehr ist, zeigen ja auch die vergangenen Jahre der wirtschaftlichen Erholung in Europa. Sie ging v\u00f6llig spannungsfrei mit niedrigen Preissteigerungsraten einher, obwohl nach dem Lehrbuch im Aufschwung die Preise eigentlich rasant steigen m\u00fcssten.<\/p>\n

Und so bleibt es vermutlich auch unter einem EZB-Pr\u00e4sidenten Weidmann bei der Nullzinspolitik der EZB mit ihrer zweischneidigen Wirkung. Klassische Sparer leiden ungemein, weil ihr Angespartes auch mit niedrigen Inflationsraten stetig an Wert verliert, Aktienanleger profitieren dagegen, weil es zu Aktien keine renditetr\u00e4chtigen Alternativen gibt – h\u00f6chstens noch Immobilien. Die Reichen werden reicher, weil sie in Aktien und Immobilien investieren k\u00f6nnen, der kleine Mann wird schleichend enteignet.<\/p>\n

Dennoch w\u00e4re mir ein EZB-Pr\u00e4sident Jens Weidmann lieber als ein Kommissionspr\u00e4sident Manfred Weber. Denn der n\u00e4chste EZB-Chef wird es unweigerlich mit der Schuldenorgie der italienischen Populisten zu tun bekommen. Party kann man das schon nicht mehr nennen, was Italiens Nationalisten und Populisten veranstalten, Orgie ist da schon treffender. Die Frage, ob die EZB dann in gro\u00dfem Ma\u00dfe Staatsanleihen Italiens kaufen soll, ist f\u00fcr Deutschland enorm wichtig. Mit einem EZB-Pr\u00e4sidenten, der wie Weidmann als Kritiker der Anleihenk\u00e4ufe gilt, k\u00f6nnen die Partyg\u00e4nger des Club Mediterranee nicht darauf hoffen, dass die EZB hoch verschuldete Staaten einfach immer weiter alimentiert.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Auch wenn wir Sparer uns schwarz \u00e4rgern – eine Abkehr von der Nullzinspolitik der Europ\u00e4ischen Zentralbank EZB k\u00f6nnen wir uns f\u00fcr die n\u00e4chsten Monate – wenn nicht gar Jahre – abschminken. Die EZB schiebt n\u00e4mlich wegen wachsender Konjunktursorgen eine Zinswende immer weiter hinaus. 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