Die Fed senkt die Leitzinsen auf eine Spanne zwischen Null und 0,25 Prozent – und die Wall Street hat diese historische Entscheidung zun\u00e4chst mit einem Kursfeuerwerk honoriert. Doch diese Euphorie k\u00f6nnte schnell einer Ern\u00fcchterung, wenn nicht sogar einem erneuten Absturz weichen. Dann n\u00e4mlich, wenn den amerikanischen Anleger klar wird, weshalb die Fed ihre bisherige Zinspolitik und alle Hemmungen \u00fcber Bord geworfen hat. <\/p>\n
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Wer den Leitzins auf einen Korridor von Null bis ein Viertelprozent senkt, dem steht das Wasser bis zum Hals. Der amerikanischen Wirtschaft droht ein Abgleiten in eine deflation\u00e4re Krise, der private Konsum, die Investitionen und die Industrieproduktion sind seit Monaten r\u00fcckl\u00e4ufig, es droht die schlimmste Depression seit 80 Jahren. Da ist es nur richtig, Geld f\u00fcr Kredite und Investitionen so billig wie m\u00f6glich zu machen, zumal die Notenbank wegen der sinkenden Nachfrage, sinkender Rohstoff- und Energiepreise keine R\u00fccksicht auf Inflationsgefahren mehr nehmen muss.<\/p>\n
Die Frage ist allerdings, was die Fed eigentlich machen will, wenn diese Verzweiflungstat nicht ausreicht. Ihr Pulver hat sie n\u00e4mlich mit diesem Schritt so gut wie vollst\u00e4ndig verschossen. Unter Null kann man schlecht gehen. Und dass die amerikanische Notenbank offenbar ihrer eigenen Geldpolitik nicht mehr viel Wirkung zutraut, kann man auch an anderen Indizien ablesen. Sie pumpt nicht nur seit Monaten Liquidit\u00e4t in den Markt, sondern bet\u00e4tigt quasi die Gelddruckmaschine. Fr\u00fcher mussten sich n\u00e4mlich Banken gegen Hinterlegung von erstklassigen Wertpapieren Geld von der Notenbank besorgen \u2013 heute gilt das nicht mehr. Die Fed ist mittlerweile auch bereit, zweifelhafte Schuldtitel, Schrotthypotheken und langfristige Staatsanleihen anzukaufen \u2013 Hauptsache, der Kreditmarkt trocknet nicht aus.<\/p>\n
Drohen der gr\u00f6\u00dften Volkswirtschaft jetzt japanische Verh\u00e4ltnisse? Die japanische Notenbank hat fast ein Jahrzehnt lang eine Nullzinspolitik betrieben. Allerdings hat die japanische Wirtschaft auch ein Jahrzehnt gebraucht, um sich zu erholen. Wenn die gr\u00f6\u00dfte Volkswirtschaft der Welt, einst Motor der Weltkonjunktur, jetzt ebenfalls zehn Jahre braucht, um sich zu erholen, dann sieht es ziemlich d\u00fcster aus.<\/p>\n
Ohnehin ist schwer nachzuvollziehen, weshalb das Mittel, das die globale Finanzkrise erst erm\u00f6glicht hat, nun das Mittel zur Rettung sein soll, n\u00e4mlich fast unbegrenzt Liquidit\u00e4t in die M\u00e4rkte zu pumpen. Dieses Mittel nach den Terroranschl\u00e4gen vom 11. September anzuwenden war gut und richtig und hat die USA vor einer l\u00e4ngeren Rezession bewahrt. Nur hat es die Fed seinerzeit vers\u00e4umt, rechtzeitig die Z\u00fcgel wieder anzuziehen. Gerade die \u00fcbersch\u00fcssige Liquidit\u00e4t hat die Banken dazu verf\u00fchrt, Geringverdienern Hypothekenkredite f\u00fcr den Hausbau aufzuschwatzen und immer neue, abstraktere und risikoreichere Finanzprodukte zu erfinden, was letztlich die Krise heraufbeschworen hat. Dass nun das gleiche Mittel, n\u00e4mlich praktisch unbegrenzte Liquidit\u00e4t in die M\u00e4rkte zu pumpen, aus der Krise f\u00fchren soll, ist zwar richtig, aber f\u00fcr Laien kaum noch nachvollziehbar.<\/p>\n
F\u00fcr die Europ\u00e4er und den Rest der Welt bleibt immerhin eine Hoffnung. N\u00e4mlich dass bei den Amerikanern durch die Krise die Einsicht w\u00e4chst, dass sich Wachstum und Wohlstand nicht ewig auf Pump finanzieren lassen. Denn wer sein Volk permanent zu einen Lebensstil a la „buy now, pay later“ erzieht, wer seinen Anlegern weismachen will, es lie\u00dfen sich durch ehrliche Arbeit dauerhaft Renditen von 25 Prozent und mehr erzielen, der handelt nicht viel seri\u00f6ser als der H\u00fctchenspieler, der in der Einkaufspassage um die Ecke arglose Touristen betr\u00fcgt.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"